可否认的是,任何新生事物都会经历曲折地发展过程,STO亦如此。合规的STO交易平台依然短缺,证券型代币的一系列标准和限制还需要制定和完善,各国的监管政策不明朗,STO的普及目前还存在不少问题和挑战。区块链本身就是一场未知的社会实验,STO目前还处于早期阶段,它的未来仍有很长的一段路要走。
(一)建立政府支持的中国STO市场
(二)完善资产证券化与STO法律体系,加强金融监管
(三)完善STO信息披露机制
(四)完善我国STO中的特殊资产载体(SPV)的法律监管
要实施STO,必须加强对SPV的法律监管措施,具体可以从以下几方面着手:
设立SPV的最终目的是将风险进行隔离,以确保投资者的收益。因为从法律角度来讲,SPV具有独立法人资格,中间载体的控制权实际上被控制在SPV发起人手中。由SPV带来意外的风险,使得发起人可以操纵载体接合背离目的或不相关的业务。因此,为避免这种意外风险,需要对SPV的设立采取采取限制措施,同时尽量简化其设立流程,缩减成本,必要时可以通过立法采取强制性措施,以确保发起人无法通过操纵SPV而使投资者的利益遭到损失。比如可以明确规定只有金融机构才具备SPV设立权,SPV的发起人不可以是与之相关联的企业。
总之,区块链技术创新发展与应用生态构建中,通证起到非常重要的激励作用。然而,对于通证发行与流通,监管与市场之间存在较多争论。无论区块链技术如何发展,通证监管是不可避免的话题。而如何对通证进行监管,不仅涉及到项目发起人,团队,交易所,投资人,散户,政府监管部门,第三方监管部门,也涉及到法律法规,国家政策,行政规章等对于链上数字资产的适用;涉及到如何处理现实世界资产和链上数字资产的衔接和映射的问题,涉及到金融稳定,实业发展,脱虚向实等问题,涉及到科学技术的利用。对基于区块链技术的通证等新的金融服务、产品和模式的管理,传统金融监管思路与方法已经较难适应。这要求监管机构从思维和理念上进行创新与突破,STO是这种尝试的一场很好的社会学实验。
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